西南证券股份有限公司朱会振近期对山西汾酒进行研究并发布了研究报告《业绩增长亮眼，强劲势能延续》，本报告对山西汾酒给出买入评级，当前股价为250.98元。
山西汾酒(600809)
投资要点
事件： 公司 2022 年前三季度实现收入 221.4 亿元，同比 28.3%，归母净利润71.1 亿元，同比 45.7%；其中单 Q3 实现收入 68.1 亿元，同比 32.5%，归母净利润 21 亿元，同比 57%，单 Q3 利润端较前期预告超出 1.5 亿元。
产品结构升级持续，省内、省外齐高增。在三季度宏观经济和消费信心稳步复苏的背景下，公司积极把握双节旺销机遇，收入增速较 Q2显著提速，取得亮眼成绩。 1、分产品看，单 Q3 汾酒系列收入 64.6 亿元，同比 36.6%，其中青花系列引领高增，青 20增速最快，复兴版以价为先，扎实推进圈层营销和意见领袖开拓；腰部巴拿马和老白汾受益于宴席恢复， Q2动销环比显著改善；玻汾延续高速周转，公司控货下稳健增长。此外，单 Q3 配制酒收入 1.2 亿元，同比-42.2%，杏花村系列收入 2 亿元，同比 11.5%。 2、分区域看，单 Q3 省内收入 28.7亿元，同比 34.1%，主要受益于省内经济活跃，青花系列高速放量；单Q3 省外收入 39.2亿元，同比 31.5%，预计长三角、珠三角等新兴市场增速领跑。 3、受益于品牌势能释放和名酒引流效应，公司前三季度新增经销商 205家至 3729 家，其中单 Q3净增加经销商 81 家，全国化高速扩张势头不减。
盈利能力持续提升，现金流稳中向好。 单三季度毛利率提升 1.7 个百分点至77.9%，主要系青花系列高增，驱动产品结构加速升级；单 Q3整体费用率提升0.6个百分点至 20.8%，其中销售费用率提升 1.7个百分点至 16.4%，主要系公司加大费用投入进行消费者培育，管理费用率下降 1.4个百分点至 4.4%。此外，单 Q3税金及附加率同比下降 2.9个百分点至 17.0%；综合来看，单 Q3净利率同比提升 4.6 个百分点至 30.8%，盈利能力持续增强。此外，单三季度销售收现 77.8亿元，同比 5.1%，三季度末合同负债 47.3亿，同比 23.7%， Q4稳健增长余力充足。
全年目标完成无虞，势能延续复兴在途。 1、公司前三季度任务进度完成较好，双节后渠道库存良性，叠加去年 Q4 基数较低，全年 25%左右的收入增长目标完成无虞。 2、山西省内煤炭等能源价格处在高位，对省内消费升级提供较好支撑；公司在华东、华南等进行市场深耕，延续高质量增长。 3、在宏观经济承压和疫情散点爆发的情况下，公司在双节旺季表现突出，增长韧性超市场预期；展望未来，公司产品矩阵多点开花，全国化扩张稳步推进，未来增速有望继续领跑一线名酒。
盈利预测与投资建议。 公司核心产品势头强劲，全国化扩张扎实推进，预计2022-2024 年 EPS 分别为 6.13元、 8.23元、 10.77元，对应动态估值 37倍、28 倍、 21 倍，维持“买入”评级。
风险提示：经济大幅下滑风险， 市场开拓或不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利75.93亿，根据现价换算的预测PE为40.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级37家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为304.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山西汾酒（600809）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标5星，好价格指标2星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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全是利好：山西汾酒、华北制药、亿纬锂能、盛新锂能
《松塔 财经 》 最及时有效、中立客观的 财经 公告和公开讯息解读。
1、华北制药
公司国内首款重组抗狂犬病毒单抗药物上市，券商预测业绩起飞。
【概述】
松塔 财经 获悉，国家药品监督管理局网站1月25日消息，近日，国家药品监督管理局通过优先审评审批程序批准华北制药集团新药研究开发有限责任公司申报的奥木替韦单抗注射液（英文名: Ormutivimab Injection）上市，该药品为我国自主研发的重组人源抗狂犬病毒单抗注射液，用于成人狂犬病毒暴露者的被动免疫。
华北制药集团新药研究开发有限责任公司母公司为华北制药（600812.SH）。
【解读】
狂犬病又称恐水症，是由狂犬病毒感染所致，是我国重要的人畜共患病之一，致死率将近100%，是目前致死率最高的疾病之一。临床上对于狂犬病尚无有效的治疗办法，主要通过疫苗接种等防疫措施，降低发病人数。
奥木替韦单抗是华北制药研发的一款重组人源抗狂犬病毒单抗注射液，主要用于被狂犬或其它狂犬病毒易感动物咬伤、抓伤患者的被动免疫。
【解读】
如按照券商预测，该药有望给业绩长期低迷的华北制药每年贡献9亿净利润。2020年，华北制药归母净利润仅9700万元。
西南证券在2020年曾表示，根据2019年的狂免批签发量计算，2019年约有300万人接种狂免，市场仍存在300万人份缺口。若取得50%空白市场渗透率，华北制药单抗产品接种量有望达到300万人份，销售有望达到30亿元，按照30%净利率计算，贡献 9亿元净利润，上市后有望大幅增加公司收入与利润向上弹性。
在奥木替韦单抗获批之前，国内无重组抗狂犬病毒单抗药物上市销售，国内可用于狂犬病毒暴露后预防的被动免疫制剂仅有抗狂犬病血清和狂犬病人免疫球蛋白。此次奥木替韦单抗成功获批，将成为国内首个狂犬单抗，填补我国抗狂犬病毒单抗药物市场的空白。
华北制药集团新药研究开发有限责任公司是华北制药的全资子公司。奥木替韦单抗获批上市后，有望成为狂犬病防治的刚需品种
2021年前三季度，华北制药营业收入为81.87亿元，归母净利润方面，2018、2019、2020年，华北制药分别录得1.51、1.53、0.97亿元。如按照西南证券测算，未来华北制药有望凭借该款奥木替韦单抗实现业绩起飞。
近期，华北制药在投资者互动平台表示，新药公司已经组建了奥木替韦单抗注射液营销体系和团队，目前各项营销工作正有序开展中。2021年9月，新药公司组织各区域推广服务商进行了集中签约，产品获批后将陆续满足终端临床使用需求。
【相关企业业绩近况】
2021年第三季度，华北制药单季度主营收入26.04亿元，同比下降17.26%；单季度归母净利润1677.28万元，同比下降27.62%。
2、盛新锂能
2021年净利同比预增2954%-3286%。
【概述】
松塔 财经 获悉，1月25日，盛新锂能（002240.SZ）公告，预计2021年净利润8.3亿元-9.2亿元，同比增长2954.31%-3285.50%。公司2021年业绩较上年同期大幅增长，主要系报告期内新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐的产销量和销售价格均较上年同期大幅上升所致。
【科普】
锂盐即锂行业对碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂等锂化合物的通称。
盛新锂能主营锂盐冶炼以及锂矿开采，下游需求对应动力电池、储能等。其应用包括3C产品、电动 汽车 、电动自行车、电动工具、基站储能电源等行业。
【解读】
公司业绩超机构预期，未来盛新锂能有望凭借丰富锂矿，以及下游新能源景气度，业绩持续受益。
最近11家机构对盛新锂能2021年归母净利润一致预测值（即算术平均数）为8.02亿元。盛新锂能自家预计2021年归母净利润为8.3亿元-9.2亿元，公司业绩超过机构预期。
盛新锂能2016年切入锂业赛道，2020 年 10 月，公司剥离纤维板业务，2021 年5月，公司完成稀土业务剥离。目前，公司主要业务包括锂盐冶炼以及锂矿开采，现有锂盐产能规模为4万吨锂盐、金属锂150吨。
在新能源上游资源布局广泛，公司坐拥优质矿山，战略意义重大。锂矿资源方面，公司在四川的自有矿山奥伊诺矿业原矿生产规模为40.5万吨/年，折合锂精矿约7.45万吨；公司在四川还参股了雅江县惠绒矿业合计25.19%股权，目前处于探矿权阶段；公司收购的津巴布韦萨比星锂钽矿项目预计设计产能规模为矿石处理量90万吨/年，年产锂精矿20万吨左右。
申港证券表示，2021年锂精矿市场供需关系紧张，在矿山生产成本较为稳定的大背景下，精矿价格确逐季增长，利润天平再次向矿端倾斜。
在锂市场价格端，工业级和电池级碳酸锂价格继续上升。截至截至1月24日，工业级碳酸锂市场综合报价在350000元/吨附近，电池级碳酸锂市场综合报价在400000元/吨附近。
考虑到，目前物流市场可能逐渐开始停滞，上游出货量逐渐减少，而大部分厂家以长期合作客户成交为主，贸易商方面存在竞价销售情况，预计短期碳酸锂价格持续高位运行。
银河证券指出，新能源 汽车 产业链景气火热，三元材料以及磷酸铁锂等下游产品需求旺盛，下游厂家询单积极，且厂家在年底为春节的备货补库短期内放大对锂盐的需求。2022年，全球锂资源有效供给增量仍然较少，在新能源 汽车 以及正极材料新增产能大幅释放的拉动下锂资源的紧缺格局仍将持续存在，预计2022年锂行业的供应缺口将扩大至4.7万吨LCE，锂价有望维持在高位。
【备注】
LCE指，固/液锂矿中能够实际生产的碳酸锂折合量。
【相关公司业绩近况】
公司2021年前三季度，主营收入实现18.60亿元，同比增加25.75%；归母净利润5.38亿元，同比增加965.21%。
3、亿纬锂能
公司2021年净利同比预增65%-85%，不及机构预期？
【概述】
松塔 财经 获悉，1月25日，亿纬锂能（300014.SZ）公告，预计2021年净利润27.26亿元-30.56亿元，同比增长65%-85%。公司销售扩大，营业收入增长100%以上，其中消费电池、动力储能电池业务都大幅增长，盈利增加；间接参股公司思摩尔国际控股有限公司销售规模和盈利大幅增长，带来投资收益大幅增长；持续加大研发投入力度，当年研发支出费用化金额约13亿元，同比增加90%以上。
【科普】
在消费电池领域，亿纬锂能以生产锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池为主。在动力电池领域，亿纬锂能业务包括方形铁锂电池、三元软包电池、模组和电池系统。
消费电池主要服务于消费与工业领域，服务的市场包括智能表计、智能安防、智能交通、物联网、智能手表、平板电脑、电动工具、吸尘器等。
动力电池主要服务于动力与储能领域，服务的市场包括新能源 汽车 、电动叉车等工程器械、电动船舶等领域，以及通讯储能、电力储能、风光储能、分布式能源系统等，是支持能源互联网的重要能源系统。
【解读】
亿纬锂能公告预计的2021年净利润略不及机构预期。亿纬锂能业绩大增主要原因是电池业务大幅增长。2021年前三季度，亿纬锂能消费电池收入达46.9亿元，动力电池收入达67.5亿元。动力电池赛道持续景气，但未来存在产能过剩隐忧。
最近29家机构对亿纬锂能2021年归母净利润的一致预测值（即算数平均数）为32.44亿元，亿纬锂能自家预计2021年净利润27.26亿元-30.56亿元，略不及机构预期。
近年来，新能源 汽车 产销量呈爆发式增长。中汽协数据显示，2021年新能源 汽车 销售完成352.1万辆，同比增长1.6倍，连续7年位居全球第一。市场占有率达到13.4%，高于上年8个百分点。在新能源 汽车 产销高增长的带动下，2021年我国动力电池产销量大幅增长。
乘联会秘书长崔东树表示，2022年新能源乘用车销量预计达到550万辆，渗透率达到25%左右；新能源 汽车 销量有望突破600万辆，渗透率在22%左右。
2021 年，动力电池行业进入了新一轮的 “ 扩产潮 ”，包括比亚迪、宁德时代、中航锂电、国轩高科等动力电池巨头均宣布未来将扩大产能规模。据不完全数据统计，仅几家头部电池企业宣布的未来 5 年新增产能，已经达到 2000GWh。头部企业未来5年的规划产能，将超出今年国内动力电池装车量的接近13倍。
有专家指出，我国新能源 汽车 未来更长时间的复合增长率大概在 30% 左右。按照这个比例来计算的话，今年是 350 万辆，明年预计 520 万，到 2025 年时大概也只有 900 万辆。如果按照 900 万辆新能源车数量来推断的话，动力电池的总需求也只有 600GWh 左右。因此，有人认为，未来国内的动力电池存在产能过剩隐忧。
据了解，为引导动力电池行业 健康 发展，引导产能优化布局，工信部于2021年11月份下发了《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》（征求意见稿）和《锂离子电池行业规范公告管理办法（2021年本）》（征求意见稿）两份规范文件。
其中，在产能扩建方面，文件要求，锂电池企业应减少单纯扩大产能的项目，降低生产成本，加强技术创新。
【相关企业业绩近况】
2021年第三季度，公司单季度主营收入48.88亿元，同比上升125.9%；单季度归母净利润7.21亿元，同比上升23.7%。
4、山西汾酒
公司2021年净利同比预增70%-80%。
【概述】
松塔 财经 获悉，1月25日，山西汾酒（600809.SH）预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润52.34亿元-55.42亿元，比上年同期增加21.55亿元-24.63亿元，同比增长70%-80%。报告期内，公司持续深化“1357+10”市场布局，加大长江以南市场拓展力度，推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破；坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步优化产品结构，年内实现了经营业绩的高增长。
【解读】
公司全年业绩符合机构预期，机构认为白酒板块逐渐企稳，2022年春节，名酒动销无需过度担忧。
最近44家机构对山西汾酒2021年归母净利润一致预测值（即算术平均数）为55.71亿元。山西汾酒自家预计2021年归母净利润为52.34亿元-55.42亿元，公司业绩基本符合机构预期。
申银万国表示，前期疫情反复对白酒春节销售预期悲观，但从本周渠道反馈偏积极，市场悲观预期逐步改善，叠加龙头品牌估值普遍不高，白酒板块逐步企稳。其认为2022年春节，名酒动销无需过度担忧，当前渠道反馈，茅台、五粮液、汾酒等品牌回款与发货进度与去年同期基本一致。
山西汾酒属于次高端白酒。东亚前海证券认为，高端酒企具备强大的品牌壁垒，提价、议价的能力较强，2022年的业绩稳定性较强，预计高端酒企未来业绩将稳中有增。次高端白酒产品升级与全国化扩容将持续，同时高端白酒的涨价打开了价格空间，需求回暖叠加涨价预期或将促使根基扎实的次高端酒企量价齐升，看好次高端白酒2022年业绩高增长。
国海证券表示，山西汾酒2021年底渠道库存处于低位，产品价格体系和市场运营秩序均处在 历史 较好水平，经销商打款备货积极，为2022年的开门红打下了坚实基础。继续看好公司在行业趋势红利和在自身经营改善下的高质量增长。
【相关公司业绩近况】
公司2021年前三季度营收约172.57亿元，同比增加66.24%；净利润盈利约48.79亿元，同比增加95.13%；基本每股收益盈利4.02元，同比增加96.1%。
5、东岳硅材
公司2021年净利同比预增261%-359%。
【概述】
松塔 财经 获悉，1月25日，东岳硅材（300821.SZ）公告，预计2021年净利润10.13亿元-12.89亿元，同比增长260.72%-359.1%。公司有机硅产品市场需求旺盛，价格较去年同期明显增长。
【科普】
有机硅是一种人工合成, 结构上以硅原子和氧原子为主的一种高分子聚合物。因此它的应用范围非常广泛。它不仅作为航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料使用，而且也用于国民经济各部门，其应用范围已扩到：建筑、电子电气、纺织、 汽车 、机械、皮革造纸、化工轻工、金属和油漆、医药医疗等。
【解读】
东岳硅材预计的2021年净利润基本符合机构预期，最近2家机构对东岳硅材2021年归母净利润的一致预测值（即算数平均数）为11.53亿元，与公司自家预计的10.13亿元-12.89亿元基本一致。
东岳硅材2021年业绩大增主要受益于有机硅景气。业内人士认为，2022年，有机硅像2021年一样大幅飙涨的可能性较小。
有机硅价格2021年可谓大起大落，一路飙升突破6万元/吨，创下近十年新高，再一路下滑至最低2.2万元/吨左右。目前来看，有机硅企业订单有回暖趋势。
行业人士普遍认为，中短期来看，有机硅DMC价格稳中有升，成本支撑下，价格难以跌破2万元/吨；中期来看，在能耗双控政策影响下，有机硅DMC2022年有望迎来一波反弹。随着下游应用领域持续拓展，有机硅DMC长期市场空间有望扩容。
也有分析人士表示，2022年，有机硅像2021年一样大幅飙涨的可能性较小。
【相关企业业绩近况】
2021年第三季度，东岳硅材单季度主营收入12.14亿元，同比上升97.05%；单季度归母净利润4.08亿元，同比上升1286.7%。
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山西汾酒牛叉股分析？如何评价山西汾酒？股票山西汾酒诊断？
汾酒文化的历史悠久，是晋商的重要文化之一，与黄河文化是一脉相通，汾酒酿造工艺已经是国家级非物质文化遗产中的一员了。生产汾酒的就包括山西汾酒这个企业，如今它的表现会如何呢？接下来就让我和大家一起来探讨探讨。
首先，在对山西汾酒股票的分析之前，学姐贴心的将整理好的酿酒龙头股名单放在下方，戳一戳领取：宝藏资料！酿酒行业龙头股一栏表
一、从公司角度分析
公司介绍：山西汾酒公司成立于1933年，1994年1月于上海证券交易所正式上市，是中国白酒首股，山西头股。山西汾酒主要经营的是汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售和酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用。
不仅如此，山西汾酒位居整个行业里，还存在这些竞争优势：
1、自主品牌拥有定价权
山西汾酒本身具有竞争优势，而优势就是自主品牌，山西汾酒作为山西一张优秀的名片、省轻工行业的榜样、食品工业振兴的佼佼者，”汾”、”竹叶青”、”杏花村”都是它的驰名商标，而且在白酒、保健酒两大品类上都有不小的影响力。
并且山西汾酒主导产品汾酒不仅是中国四大名酒之一，也是清香型白酒的典型代表，公司的发展，一直坚守”用心酿造、诚信天下”的企业核心理念，内部管理不断被创新升级，创优品质始终被他们放在重要位置。另外，它家的竹叶青酒还连续三次被评为国家名酒，曾光荣获得国际金奖5次，公司产品畅销全国，远销50多个国家地区，对于国内外消费者而言，公司都是享有很高的人气，且在客户中的口碑好，回购率也高。
2、历史和区域优势
汾酒彰显的酒文化的特色可以说是绝无仅有，文化价值天然优厚，与此同时，山西汾酒在变革、创新、超越、领先的道路上从未停止过脚步，为消费者提供优质产品，为股东多创红利，为职工多谋福利，追逐”中国酒魂清香天下”的汾酒梦！同时，酒是山西市场支柱产业，在市场重新洗牌的阶段，山西汾酒在山西市场依然保持着不错的市场占有率和销量。
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二、从行业角度分析
一直以来，酿酒赛道一直保持着高热度，受到了资本市场的高度重视，今年以来酒行业的发展一直趋于稳定，高端酒始终保持着好的发展趋势，次高端酒的景气也在上涨，但因为情绪带来的资本市场股价波动很大。同时看得更宏观一点，总体流动性还算比较宽松的背景之下，酒类的消费水平也越来越高，次高端及以上价格带有望持续结构性繁荣的水平。
一言以蔽之，山西汾酒在酿酒行业的发展空间得是非常广阔的，可以说是一只很棒的股票。但是文章不具备超前性，如果想更准确地知道山西汾酒股票未来行情，点击下方链接即可，有专业的投顾帮你诊股，可以看看山西汾酒股票估值是否准确：【免费】测一测山西汾酒股票现在是高估还是低估？
应答时间：2021-10-22，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
